三岁的小男孩军军从小是由奶奶照顾的，因为父母工作繁忙什么是股票杠杆，无法时刻陪伴。奶奶平时对军军照顾得无微不至，不论他渴了还是冷了，奶奶总能及时发现。

中国商报（记者 王彤旭）7月12日，央行发布2024年上半年金融统计数据报告。数据显示，2024年上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元；新增信贷13.27万亿元，同比少增2.46万亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，上半年新增社融同比少增，主要受信贷增速放缓、地方政府债券发行后置等因素影响。下半年，随着国内宏观政策实施力度加大，企业和居民信心持续回暖，有效需求复苏有望带动实体经济融资需求，预计信贷和社融有望回升。

6月社融环比多增、同比少增

具体来看，6月单月新增社融为3.3万亿元，环比多增1.23万亿元，同比少增9283亿元。6月新增人民币贷款2.13万亿元，环比多增1.18万亿元，同比少增9212亿元。

业内人士普遍认为，6月社融基本延续金融“挤水分”、财政发力的特点。

其中，居民贷款新增5709亿元，同比少增3930亿元；企业贷款新增1.63万亿元，同比少增6503亿元。

国盛证券研报认为，新增信贷低于预期，也低于季节性，需求不足的问题仍然存在。具体来看，居民贷款连续5个月同比少增，短期贷款和中长期贷款均不同幅度少增，指向消费、地产需求仍偏弱。

值得注意的是，6月政府债券融资成为社融的主要支撑，在企业债券融资同比少增、非标融资同比多减的同时，政府债券发行则继续加速，6月新增超8400亿元，同比多增超3100亿元，但幅度较上月有所收窄。

东吴证券认为，6月新增社融虽同比少增，但对实体经济的支持力度并不差，这主要体现在，一方面，新增信贷在4月、5月的低迷后，6月回升至2万亿元以上。虽然同比依然少增，但是在金融“挤水分”、防资金空转的背景下，这一规模基本符合预期。另一方面，政府债融资依然保持较高水平，在实体经济部门融资需求相对偏弱的背景下，政府债发行有所加速，对社融产生明显支撑。

华泰证券表示，6月国债发行较去年同期有所增长，但地方债总供给进度依然偏慢，关注后续财政部对发行进度是否有新增要求。

M1、M2环比增速继续下降

数据显示，6月末，广义货币（M2）余额为305.02万亿元，同比增长6.2%，增速比上月末低0.8个百分点；狭义货币（M1）余额为66.06万亿元，同比下降5%，降幅较上月末扩大0.8个百分点。

新智派新质生产力会客厅创始发起人袁帅对中国商报记者表示，M1余额同比下降5%，表明企业活期存款减少，可能与当前经济形势下企业资金运用策略的调整有关。

对于M2增速持续回落，光大证券认为，一方面，体现出金融数据中的“水分”正在被“挤”出；另一方面，是因为部分存款资金流向银行理财等资管产品。

在存款方面，6月人民币存款增加2.46万亿元，同比少增超1.25万亿元。其中，住户存款增加2.14万亿元，同比少增5336亿元；企业存款增加1万亿元，同比少增1.06万亿元。财政性存款减少8093亿元，非银行业金融机构存款减少1800亿元。

华金证券认为，贷款创造存款，贷款低迷向存款端传导，企业活期存款理财化，共同导致M1、M2增速同步再创新低。其中，企业存款较居民存款少增较多，显示“手工补息”叫停之后企业活期存款或迅速被表外理财所替代，可能是M1加速走低的主要原因。

东吴证券表示，6月新增企业存款明显弱于季节性，也从一定程度上反映企业存款“搬家”行为仍在继续。

社融数据未来表现如何

往后看，东吴证券认为，虽然短期内由于金融“挤水分”的影响，金融数据的噪声相对较大，但是从多个分项来看，当前实体经济的融资需求仍然相对较弱。后续需要货币政策的宽松和财政的加码来进一步支撑经济的企稳修复，实体经济融资需求改善，尤其关注今年第四季度美联储降息后，国内降息的空间有望打开。

民生银行首席经济学家温彬表示，“挤水分、防空转”下金融服务质效不断提升，量稳质优。随着叫停“手工补息”的影响在今年第二季度基本结束、财政支出发力，以及稳内需政策效果逐步显现，货币供应量增速有望触底回稳，信贷和社融的回落幅度也将收窄。

中金公司表示，今年第三季度政府债券融资规模可能仍较高，不过，考虑去年再融资债券发行规模较大，下半年政府债券净融资难以明显超出去年同期，政府债券融资对社会融资贡献可能逐步下降。考虑当前实体融资需求仍然较低，尤其是房地产相关融资持续不足，下半年信贷投放可能仍有较大压力，再叠加政府部门融资支撑力度减弱，预计下半年社会融资面临进一步下行的风险。

“未来社融和信贷增速放缓可能是常态。”红塔证券认为，经济结构的调整导致信贷需求发生变化，资金密集型行业的融资需求降低什么是股票杠杆，而技术制造业和服务业等新兴领域对信贷的依赖相对较小，这些因素共同作用于金融总量增速的放缓。